マーケットウォッチ

三木証券商品部投資情報課次長・北沢淳氏
　株価収益率（ＰＥＲ）で見ても、株式益回りと債券利回りの差であるイールドスプレッドで見ても、日本株は割安と言える水準ではなくなっている。業績予想の上方修正期待が高まらなければ、日経平均株価が３万９０００円を抜けて４万円に到達するのは難しい。
　７月以降、米国の高関税の影響が米経済指標で顕在化し、市場が動揺する可能性がある。原油高の物価への影響も気になる。関税と原油の影響が重なると米金融政策のかじ取りは難しくなる。
　ただ、市場の底堅さは保たれよう。日本企業は自社株買いなど資本効率改善の動きを強めており、海外投資家から注目されている。米国の利下げ期待は米株の下支えになる。
　全体に上値が重くても個別物色は続くとみられる。４～６月期の決算発表では森を見ず木を見る方が良さそうだ。関税の影響を受けにくい内需の好業績銘柄を選好することが、安心感につながるのではないか。