ＦＲＢ、２０２２年の年利上げに向けて前進 2021年12月20日 11時19分
［ゴールデンチャート社］ 2021年12月20日
ＦＲＢは、１２月１５日（現地時間）、資産購入の減額ペースを加速、３月にはテーパリングを終了させる決定を発表した。ＦＯＭＣ参加メンバーの経済見通しおよびＦＦ金利の想定も大幅に更新された。ＦＯＭＣ終了後の記者会見でパウエル議長は、「労働市場の改善とインフレ圧力の上昇に鑑み、資産購入縮小を加速させることを決定」と金融政策変更の理由を述べた。また、インフレに関して「長期的な目標である２％を大きく上回って推移しており、来年もその状態が続く」と、これまで繰り返し述べてきた「インフレは一時的」を撤回する形となった。９月の時点で利上げに消極的な参加メンバー９人が全員、利上げ賛成派に回った。
ＦＯＭＣの声明が発表された１５日のＮＹダウ平均は、前日終値比３８３．２５ドル高の３万５９２７．４３ドルで終了。時事通信ニュースは「ＦＯＭＣの政策決定内容が市場の想定内となったことで、早期の金融引き締めに対する警戒感が後退」と伝えた。翌１６日の東京市場の午前の日経平均終値は、前日比４４４円５３銭高の２万８９０４円２５銭で終了、「目先の不透明感が払拭され、買い安心感につながった」と報じられた。為替は若干円安に振れ、米国債には大きな変動はなかった。１１月初旬にテーパリング開始を発表したばかりの政策変更ではあったが、今回も市場の混乱はなく無事通過できたと見られる。
ＦＯＭＣ参加メンバー１８人が予測する「経済・政策金利見通し」を見ると、２０２２年の米国経済は順調に成長し、失業率は改善を続けコロナ前の水準に戻り、インフレも同年年末には２％台にまで下がると予想している。ＦＦレートの想定中央値は、２２年０．９％、２３年１．６％、２４年２．１％となっている。１８人の参加メンバーのそれぞれの予測値をドットプロットしたチャートから、利上げは２２年に３回、２３年に３回、２４年に２回実施されると予想され、ＦＲＢが最終着地点に設定している２．５％に向けた軌道がイメージできる。
※ FRB発表の FOMC Projections materialsを基にゴールデンチャート社が作成
２０２２年最初の利上げは、早ければ５月のＦＯＭＣで、遅くとも７月のＦＯＭＣで決定される公算が大きい。テーパリングの終了は３月中旬、これまでのＦＲＢの姿勢から判断して、テーパリング終了後暫くしてからと見るのが妥当。ＦＯＭＣ は、３月～７月の間には３月１５～１６日、５月３～４日、６月１４日～１５日、７月２６日、２７日に開催が予定されている。いつもなら３月に経済・政策金利見通しが発表される。
こうした利上げ時期は現時点での予想に過ぎない。今後、インフレがどのように収束していくか、コロナ感染状況がどうなるか、不確定要因が多々ある。１年前にこれほどのインフレ率高騰をだれが予想できたかを思い返してみれば、予想が如何に不確かなものかが分かる。しかしながら、米国経済について毎月発表される消費者物価指数、個人消費、小売売上高、雇用統計などの経済指標をフォローし、ＦＯＭＣの想定軌道にブレがないかチェックしていくことができる。消費者物価指数に大きな影響を与えている原油価格の動向も見逃せない。米国は連日１０万人を越えるコロナ新規感染者が出ていて収束の兆しが見えない。ここにきてコロナ変異種オミクロン株が出現し、都市部を中心に感染が広がり始めている。もし、ロックダウンといった強い措置が実施されれば、これまでの経済再開はストップし、経済成長率や雇用市場で逆回転が始まるかもしれない。ヨーロッパ諸国ではコロナ感染拡大に伴いロックダウンに近い措置の実施を決めた国もある。パウエル議長は記者会見の席上、「ここ数週間のコロナ感染者の増加とオミクロン変異株の出現は、経済見通しに対するリスクとなっています」と述べている。
（H・N）
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