FEDウォッチ

［ゴールデンチャート社］2022年3月19日

　米連邦準備制度委員会（FRB）は３月１６日、ゼロ金利政策を解除、政策金利の０．２５％引き上げを発表した。同日、米連邦公開市場委員会（FOMC）の経済見通しも公表された。それによると今後２０２２年内に６回、２０２３年に３回の利上げが予想される見通しとなった。また、パウエル議長はFOMC終了後の記者会見で「次回会合（５月）でバランスシートの縮小開始の決定を予定している」と述べた。今回のFOMCではゼロ金利政策から金融引き締めへの政策転向となる決定をし、一つの節目を越えた。

　３月１６日（現地時間）のＮＹ外為市場ではドル買い・円売りが進み、円は１１９円台に下落。ダウ平均は前日比５１８．７６ドル高、ナスダックは４８７．９３ポイント高で終了。翌１７日、東京株は急伸、日経平均は前日比８９０．８８高で終了。「事前想定の通りに０．２５％の利上げ、イベントを無事通過した安心感から急伸」と時事通信ニュースは伝えている。

　FOMCの経済見通しは、前回（２０２１年１２月）に比べ大きく変化している。２０２２年のＧＤＰ成長率の予想値は４．０％から２．８％に鈍化、コアＰＣＥの予測値は２．７％から４．１％に上昇している。インフレが沈静化する気配がなく終息時期が見通せない中、GDP成長率が鈍化するとの見通しに変化している。パウエル議長は記者会見の冒頭、 「ロシアのウクライナ侵攻による人的被害は悲劇的であり、世界や米国の金融と経済への影響は極めて不透明である」と述べている。ロシアへの経済制裁がエネルギー価格や穀物価格を上昇させ、これがインフレ上昇の要因に加わることなり、世界経済の減速を加速させる構図となっている。

　２０２２年の政策金利の予想は、昨年１２月時点では０．９％であったが、今回１．９％に上がっている。ドットプロットを見るとドットの集合が縦長に見える。これはFOMC参加メンバーの予想が大きく分散していて、意見が分かれていることの証左となっている。２０２２年の利上げ回数の予想は、中央値をベースに６回（０．２５％で換算）とされているが、これはあくまで現時点での予想に過ぎない。今後、経済環境の変化によって利上げのペースが変わってくる余地は十分あると考えておく必要がある。

　バランスシートの縮小プロセスは予想は難しい。約9兆ドルにまで積み上っているとされる資産をどのようなペースでどの程度の残高まで削減するのか、FOMCでは次回の会合に向け議論されているとみられる。４月6日に公表されるFOMC議事録で確認したい。

　※ FRB発表の FOMC Projections materialsを基にゴールデンチャート社が作成

（H・N）

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