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　連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）パウエル議長は、７月３０日、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）直後の記者会見の冒頭スピーチで、「高関税の影響が一部の商品価格でより明確に表れ始めていますが、経済活動と物価への全体的な影響は依然として不明確です。合理的な基本シナリオは、物価上昇の影響が一時的なものとなる可能性が高いことです」と、トランプ政権の関税政策に言及し、ＦＲＢの基本スタンスとして「当面の課題は、長期的な物価上昇期待を適切に定着させ、価格水準の一時的な上昇が持続的な物価上昇問題に発展しないよう防止することです。当面は、金融政策スタンスを調整する前に、経済の動向とリスクのバランスがどのように変化するかについて多くの情報を得ることができる適切な立場にあります」と述べました。

パウエル議長ＦＯＭＣ記者会見冒頭スピーチ

［日本語訳 ゴールデンチャート社］　2025年月７月31日

　私たちは、米国国民のために「最大雇用」と物価の安定という 2 つの使命の達成に引き続き全力を尽くしてまいります。不確実性が高まっているにもかかわらず、経済は堅調な状況にあります。失業率は低水準で推移しており、労働市場は「最大雇用」またはそれに近い状況にあります。インフレ率は、当委員会の長期目標２％を若干上回っています。当委員会の目標を支援するため、本日、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は政策金利を現状維持とすることを決定しました。現在の金融政策のスタンスは、経済情勢の潜在的な変化にタイムリーに対応できる立場にあると考えています。

　最新の経済指標は、経済活動の伸びが鈍化していることを示しています。今年上半期の GDP 成長率は１．２% と、昨年の２．５% から低下しました。第２四半期の増加率は３％と強かったものの、上半期に焦点を当てることで、ネット輸出の異常な変動に関連する四半期ごとの変動を平準化できます。成長の鈍化は主に消費者支出の減速を反映しています。一方、設備投資と無形資産への企業投資は、昨年比で増加しました。住宅部門は依然として低迷しています。労働市場は、堅調な状況が続いています。過去 ３カ月間の雇用者数は平均 １５万人増加した。失業率は４．１% と低水準で、この 1 年は狭い範囲で推移しています。賃金上昇は引き続き緩やかながら、依然としてインフレ率を上回っています。全体として幅広い経済指標は、労働市場が概ね均衡しており、「最大雇用」と整合的であることを示しています。

　インフレ率は２０２２年半ばの最高値から大幅に低下していますが、２% の長期目標に比べやや高い水準にとどまっています。消費者物価指数およびその他のデータに基づく推定によると、6 月までの１２カ月間の個人消費（PCE）総合物価指数は２．５5% 上昇し、変動の激しい食品およびエネルギーを除くコアPCE物価指数は２．７% 上昇しました。これらの数値は年初からほぼ変化していませんが、物価変動の根本的な構成は変化しています。サービス部門のインフレは引き続き緩和傾向にある一方、関税の引き上げが一部の商品部門の価格上昇を押し上げています。関税に関するニュースを受けて、今年を通じてインフレ期待の短期的な指標は、市場ベースと調査ベースの両方の指標で、全体として上昇傾向を示しています。しかし、来年以降の長期的なインフレ期待は、２％のインフレ目標と整合的なままです。

　当委員会の金融政策は、米国国民のために「最大雇用」と物価の安定という2つの使命に基づいて実施されています。本日の会合において、当委員会は、フェデラルファンド金利（ＦＦ会利）の目標レンジを４．２５～４．５０％に維持し、バランスシートの縮小を継続することを決定しました。当社は、入ってくるデータ、見通しの変化、リスクのバランスに基づき、金融政策を適切かつ継続的に判断していきます。政府の政策変更は引き続き進展しており、その経済への影響は不確実です。高関税の影響が一部の商品価格でより明確に表れ始めていますが、経済活動と物価への全体的な影響は依然として不明確です。合理的な基本シナリオは、物価上昇の影響が一時的なものとなる可能性が高いことです。これは、価格水準の一時的な変化を反映したものです。しかし、物価上昇の影響がより持続的なものとなる可能性もあり、これは評価、管理すべきリスクです。

　当面の課題は、長期的な物価上昇期待を適切に定着させ、価格水準の一時的な上昇が持続的な物価上昇問題に発展しないよう防止することです。当面は、金融政策スタンスを調整する前に、経済の動向とリスクのバランスがどのように変化するかについて多くの情報を得ることができる適切な立場にあります。現在の金融政策スタンスは、インフレリスクに対抗するための適切なものと考えています。また、当委員会の使命である雇用面におけるリスクにも注意を払っています。今後数カ月間、リスクのバランスとＦＦ金利の適切な設定に関する評価を助けるための多くのデータが得られる見込みです。

　今回の会合では、５年ごとの金融政策の枠組みの見直しの一環として議論を継続しました。長期目標と金融政策に関する声明の改訂案に焦点を当て、夏までに改訂作業を完了する予定です。ＦＲＢには、金融政策の２つの目標、すなわち「最大雇用」と物価の安定が課されています。私たちは、最大雇用、２%のインフレ率目標の持続的な達成および、長期のインフレ期待の安定維持を引き続き支援していきます。これらの目標の達成は、すべての米国国民にとって重要なことです。私たちの行動は、全国のコミュニティ、家族、企業に影響を与えることを理解しています。私たちの行動はすべて、公共の使命のためにあります。ＦＲＢは、「最大雇用」と物価安定という目標を達成するために全力を尽くします。

［ゴールデンチャート社］

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